Головна » Блокчейн » Що індекс Херфіндаля-Хіршмана (HHI) говорить про криптовалютний ринок?

Що індекс Херфіндаля-Хіршмана (HHI) говорить про криптовалютний ринок?

Криптовалютний ринок часто асоціюється з децентралізацією, свободою вибору та рівністю. Але чи насправді все настільки ідеально розподілено? Чи не контролюють велику частину ринку кілька гравців? Для оцінки ступеня концентрації в будь-якому ринку — від банківської сфери до криптовалют — економісти використовують індекс Херфіндаля-Хіршмана (HHI). І саме він може дати нам відповіді на складні запитання: наскільки крипторинок децентралізований?, чи існує ризик монополії?, які активи домінують?.

У цій статті ми розглянемо, що таке HHI, як він застосовується у криптовалютному світі та що його значення може розповісти інвесторам, трейдерам і розробникам Web3.

📐 Що таке індекс Херфіндаля-Хіршмана (HHI)?

HHI (Herfindahl–Hirschman Index) — це інструмент для оцінки рівня концентрації на ринку. Розраховується він як сума квадратів ринкових часток усіх компаній (або активів) на ринку:

HHI = s₁² + s₂² + s₃² + ... + sₙ²

Де s — ринкова частка кожного учасника, виражена у відсотках (наприклад, 0.25 для 25%).

🔍 Інтерпретація значень:

  • HHI < 1500 — низька концентрація, ринок конкурентний.

  • 1500 ≤ HHI < 2500 — помірна концентрація.

  • HHI ≥ 2500 — висока концентрація, домінують великі гравці.

У контексті криптовалют — замість компаній ми аналізуємо монети, а часткою ринку є відсоток від загальної ринкової капіталізації.

💡 Приклад: HHI на крипторинку

Уявімо, що топ-5 монет мають такі частки ринку (умовно):

Монета Частка (%)
Bitcoin 45%
Ethereum 18%
Tether 6%
BNB 5%
XRP 2%

Обчислимо HHI:

HHI = 45² + 18² + 6² + 5² + 2² = 2025 + 324 + 36 + 25 + 4 = 2414

🔎 HHI = 2414 — ринок має високу концентрацію.

Це означає, що невелика кількість монет фактично визначає основний рух ринку. Хоча існують тисячі альткоїнів, більшість капіталу зосереджена у Bitcoin та Ethereum.

🧠 Що це означає для інвестора?

✅ Ризик централізації

Навіть у децентралізованому світі існує централізація впливу. Якщо, наприклад, Bitcoin втрачає довіру — весь ринок може зазнати шоку. Високий HHI вказує на вразливість до потрясінь у топових монетах.

✅ Оманлива різноманітність

Наявність великої кількості альткоїнів не означає, що ринок дійсно диверсифікований. HHI показує, що навіть за широкого вибору більшість капіталу сконцентрована в обмеженій кількості активів.

✅ Індикатор зрілості ринку

Зниження HHI з часом може свідчити про зростання конкуренції між криптовалютами. Якщо в майбутньому частка Bitcoin знизиться до 25%, а решта ринку рівномірно розподілиться — це буде сигналом зрілості та диверсифікації.

📊 HHI для децентралізації мереж

Окрім капіталізації, HHI можна застосовувати для оцінки:

  • Децентралізації майнінгу або стейкінгу (наприклад, частки валідаційних нод).

  • Концентрації токенів серед гаманців (чим менше гаманців володіє більшістю токенів — тим вищий HHI).

  • Участі в DAO (наприклад, розподіл прав голосування).

Це дозволяє отримати глибший погляд на те, наскільки реально децентралізована певна екосистема.

⚠️ Обмеження індексу HHI в криптовалюті

Попри свою корисність, HHI має і недоліки:

  • Не враховує кореляції: Багато альткоїнів слідують за Bitcoin. Навіть якщо HHI низький, ринок може поводитися синхронно.

  • Чутливість до вибірки: Якщо ви рахуєте тільки топ-10 монет — результат може бути викривлений.

  • Маніпуляції: У світі крипти можлива фіктивна капіталізація через низьку ліквідність або накручені об’єми.

🔮 Що HHI говорить про майбутнє крипторинку?

Більшість ринків у період зростання починають з високого HHI: один або кілька лідерів з домінуючими позиціями. Але з часом, за умов здорової конкуренції, HHI має знижуватися — нові інноваційні проєкти відбирають частину ринку, і структура стає більш збалансованою.

Для крипторинку зниження HHI може бути позитивним знаком: більше проектів здобувають довіру, екосистема зростає, з’являється реальна децентралізація.

🧾 Висновок

Індекс Херфіндаля-Хіршмана — це корисний інструмент, який дозволяє оцінити, наскільки криптовалютний ринок насправді децентралізований. Хоча в публічному дискурсі часто йдеться про вільний, рівноправний Web3-світ, HHI нагадує: навіть децентралізовані системи можуть бути концентрованими за впливом.

Інвестори, аналітики та розробники можуть використовувати HHI для моніторингу змін структури ринку, оцінки ризиків та навіть перевірки децентралізації DAO чи блокчейну.

У світі крипти, де довіра формується не лише кодом, а й числом, HHI — один із тих інструментів, що дозволяє бачити справжню картину за межами хайпу.