Що таке RWA (Real World Assets)?
У чому суть RWA?
Real World Assets (RWA) — термін, що означає ринок активів «реального світу», випущених у формі токенів на блокчейні. У RWA включають нерухомість, право власності, предмети мистецтва, коштовності та метали, традиційні фінансові інструменти на ринках капіталу.
Концепція має на увазі токенізацію вже існуючих активів для перенесення цінності в децентралізовані фінансові програми, скорочення витрат або підвищення ефективності управління коштами на традиційних ринках.
Що належать до RWA?
Ринок Real World Assets ще остаточно не сформований, але вже встиг розділитись на категорії проектів, що належать до загального тренду токенізованих активів реального світу.
Централізовані стейблкоіни. Популярні монети, такі як USDT від Tether або USDC від Circle, за своєю природою є RWA. Компанії-емітенти таких токенів блокують фіатні валюти, державні або комерційні цінні папери на своїх рахунках як забезпечення. Потім вони випускають стейблкоіни, що є своєрідною токенізацією.
Приватне кредитування Одним із учасників цього сектору єДАНО MakerDAO, емітент стейблкоіна DAI. У середині 2022 року організація відкрила кредитну лінію на $100 млн у токенах для американського Huntingdon Valley Bank. Як забезпечення банк заклав позабалансові кредити. Свої розробки на цьому ринку запропонував і емітент стейблкоіна USDC — він запустив протокол з відкритим кодом Perimeter, який є основою для створення токенізованих ринків кредитування.
Державні облігації. Сектор представлений компаніями, що випускають стейблкоіни, у забезпеченні яких лежать казначейські облігації будь-якої країни. Наприклад, Ondo Finance випускає стабільну монету USDY під заставу короткострокових казначейських облігацій США. Сюди слід віднести проект Mountain Protocol, що запустив стейблкоїн USDM на базі блокчейна Ethereum. Він також забезпечений казначейськими облігаціями, які приносять пасивний дохід у розмірі 5% річних.
Токенізовані цінних паперів. Новатором у цьому секторі стала біржа криптовалют Bitfinex. У вересні 2021 року розпочала роботу її дочірня платформа Bitfinex Securities, орієнтована на RWA-ринок. У жовтні 2023 року вона випустила першу токенізовану облігацію з трирічним періодом погашення та ставкою 10%.
Інтерес до сектору виявили й інституційні інвестори. Найбільший банк Великобританії HSBC планує у 2024 році запропонувати клієнтам сервіс для зберігання токенізованих цінних паперів. У жовтні 2023 року конгломерат JPMorgan запустив Tokenized Collateral Network (TCN), сервіс конвертації акцій у цифрові активи. У розробці брали участь фінансові гіганти BlackRock та Barclays.
Нерухомість. У січні 2023 року конгломерат Société Générale зайняв у MakerDAO $7 млн у DAI. Як актив для забезпечення кредиту виступили регульовані законодавством Франції іпотечні облігації на $40 млн.
Сертифікати вуглецевих кредитів . 2022 року набрав популярність ринок «зелених» сертифікатів. Наприклад, проект KlimaDAO, який інвестував мільярдер Марк Кьюбан, пропонував криптокористувачам вуглецеві кредити. Теоретично зростання цін такі сертифікати мало спонукати компанії, забруднюючі довкілля, скоротити викиди. Однак це дуже нерозвинений ринок, повний шахрайства.
Твори мистецтва та предмети колекціонування. Цей сегмент представлений за допомогою ринку NFT. У 2021 році відразу кілька компаній та інвесторів перенесли цінність у блокчейн шляхом токенізації картин відомих художників. Так, швейцарський криптобанк Sygnum випустив серію NFT на основі роботи Пабло Пікассо «Дівчинка у береті», розділивши її на 4000 токенів. А засновник Tron Джастін Сан купив картини Пікассо та Енді Уорхола за $22 млн із наміром токенізувати їх через JUST NFT Fund.
Дорогоцінні метали. Учасниками цієї галузі ринку RWA є емітенти стейблкоїнів, які мають у забезпеченні дорогоцінні метали у фізичній формі. Як приклад можна навести токени від компанії Paxos або XAUT від Tether.
Які перспективи ринку RWA?
Головний аргумент, який дозволяє говорити про перспективи токенізованих активів «реального світу» — вартість глобального ринку перевищує сотні трильйонів доларів США незадіяної ліквідності. Станом на 2020 рік лише ринок нерухомості оцінили більш як на $326 трлн. Передбачається, що, принаймні, мала його частина перейде на блокчейн.
На кінець листопада 2023 року, згідно з даними сервісу Rwa.xyz, обсяг заблокованих коштів у протоколах RWA становив $4,5 млрд при $571 млн виданих кредитів. З листопада 2021 року зростання суми кредитів склало понад 6700% з $8,5 млн.
Однак, судячи з прогнозів інституційних компаній, основне зростання ще не відбулося, і ринок має величезні перспективи. Наприклад, аналітики Coinbase вважають, що “бум токенізації” відбудеться в наступні один-два роки. А оцінка зростання всього ринку RWA становить від $5 трлн до $16 трлн до 2030 року, згідно з прогнозами Citigroup та Boston Consulting відповідно.